El economista liberal asegura que ex extraño el movimiento de la Bolsa de este martes, a la vez que celebra el control de cambio, aunque a su entender llegó tarde. Presagia estabilidad por los próximos 20 días, pero abre una incógnita sobre el mercado cuando se reanude el proceso electoral de cara a las elecciones generales.

“Cuando la campaña se ponga al rojo vivo la brecha entre el dólar oficial y el paralelo puede ser grande”

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Tras el cierre de una jornada donde el dólar se mantuvo estable gracias a la intervención del Banco Central, pero la Bolsa mostró una fuerte caída en el valor de las acciones (casi 12%), La Tecla dialogó con el economista Jorge Ingaramo, quien fue parte del actual gobierno pero se mostró muy crítico después de las PASO, precisamente porque no se instauraba el control de cambio.

-¿Cómo analiza la situación desde la instauración del control de cambio, y de lo que pasó hoy en la Bolsa de Comercio?

-Sobre lo que pasó en la Bolsa no tengo aún una visión muy clara, me llama poderosamente la atención por qué cayó tanto. En cuanto al control de cambio esta vez han hecho una medida bien tomad, inevitable, difícil de digerir para los mercados que estaban acostumbrados a un mercado libre de cambio, pero que había que tomar. El viernes ya se notaba que no había reservas de libre disponibilidad para poder enfrentar la corrida cambiaria que podría producirse esta semana. El control de cambio tiene un dólar flotante, es una flotación sucia; no desdoblaron el mercado cambiario, porque no hay dólar comercial y dólar financiero; y al haber un dólar oficial seguro que iban a aparecer el famoso contado con liquid y el famoso dólar paralelo. Hay un conjunto de dólares que estuvieron dando vueltas dentro del mercado libre por exportaciones declaradas, y con probable cobro ya, pero que no estaban cursadas va a haber un ingreso de divisas proveniente de esa fuente, más el potencial ingreso de divisas proveniente de la liquidación por venta y comercialización de la cosecha gruesa, que son unos 10.000 millones de dólares.

-¿Esa es una solución?

-Con eso el mercado oficial tiene una fluida oferta, que le va a permitir al banco Central manejar más o menos bien la política cambiaria, por lo menos por 15 o 20 días hasta que empiece la campaña electoral, que es cuando los factores políticos pueden ser más importantes que los económicos.

-¿Esta medida llegó tarde?

-Sí. Yo la hubiera tomado el 12 de agosto en la madrugada, incluso lo propuse. El 12 de agosto, después de las PASO, directamente no había que abrir el mercado cambiario, porque era inevitable el drenaje de divisas. De hecho, a esa hora de la mañana ya estaban cayendo los títulos públicos y las acciones argentinas en Nueva York, así que era evidente que iba a haber una fuga de los activos argentinos. La medida debió tomarse el mismo 12 de agosto, después de un feriado cambiario, y quizá hubiéramos evitado la reprogramación de la deuda de corto plazo que hubo que hacer la semana pasada, que nos puso en una especie de virtual default.

-¿No debió ser primero el control de cambio y después, eventualmente, reprogramar los vencimientos?

-Sí, de acuerdo. Primero debió haber sido el control de cambio. No hubiera hecho falta la reprogramación.

-¿Se equivocó entonces Lacunza?

-Cuando asumió Lacunza ya habíamos perdido un montón de reservas, y ya hubo que pagar los vencimientos de Letes y Lecaps de esa semana. No hubo más remedio, porque la no renovación de las Letes de esa semana es una consecuencia de no haber cerrado el mercado de cambio antes.

-¿La brecha entre el dólar oficial y el blue no alienta la fuga de dólares oficiales hacia el mercado negro o informal, debido a que la gente por ahí busca hacer alguna diferencia comprando en el banco y vendiendo en la cueva?

-Lo pueden hacer. Es un mercado informal y saben a lo que se atienen. La fuga no es del dólar oficial al dólar paralelo, la fuga es de la plata que la gente tiene guardada hacia el dólar paralelo. Cuando existe el control de cambio hay siempre un dólar paralelo. En este caso va a haber dos, uno el paralelo negro y otro el paralelo blanco, que vendría a ser el contado con liquid. Pero creo que eso es inevitable y no me parece que sea extremadamente grande, me parece hasta ahora lógica. Una brecha del seis o siete por ciento en el contado con liquid sería justificada, básicamente por los costos que tiene la transacción del contado con liquid. En el paralelo usted va a la cueva, y ahí que Dios lo ayude; si le dan dólares falsos o le dan verdaderos es un riesgo que corre. El Banco Central puede hacer muy poco para regularlo, sólo lo puede trabajar indirectamente con el dólar futuro, pero el dólar futuro está regulando al dólar oficial, y no hay mucho que se pueda hacer ahí. Va a haber un dólar paralelo, y cuando la campaña electoral se ponga al rojo vivo la brecha puede llegar a ser grande. Además, cuando hable (Alberto) Fernández y diga realmente lo que piensa hacer puede haber mucha más brecha todavía, porque el mercado no sabe qué va a hacer y de dónde va a sacar la plata para hacerlo.

-¿No existe entonces para usted un riesgo importante por gente que saque dólares oficiales y los cambie en el paralelo?

-Sí, claro que lo va a haber. Ese trasvasamiento existe y el Central tendrá que estar atento, y si ve que el flujo ese se produce tendrá que cambiar la regulación del control de cambio. No me parece que eso sea rígido. Hasta ahora pusieron 10.000 dólares por mes, que me parece una cifra extremadamente grande. Sandleris dijo que sólo 27.000 personas físicas tienen esa capacidad de compra en la Argentina. Si el Banco Central empieza a ver que ese segmento empieza a vender en el mercado paralelo supongo que cambiará la normativa. De todos modos, estamos hablando de muy poca plata la que podría ir al paralelo. Pero ese flujo es inevitable.

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